Xu hướng hiện tại: Sideways, thanh khoản suy yếu
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Công ty Chứng Khoán Yuanta Việt Nam nhận định: “Tháng 9 không thuận lợi, kịch bản phù hợp nhất vẫn là thị trường đi ngang (sideways). VN-Index cần vượt 1.686 điểm mới xác nhận xu hướng tích cực, ngược lại nếu không qua được mốc này, thị trường sẽ tiếp tục đi ngang”.
Ông Minh cũng lưu ý rằng tuần vừa qua với nhiều sự kiện đã khiến nhà đầu tư càng thận trọng. Cụ thể, sự kiện FED công bố hạ lãi suất vào tháng thứ Tư, kế đến là đáo hạn phái sinh tháng 9/2025 và cuối cùng là hoạt động cơ cấu của 2 quỹ ETFs. Một số trụ có thể “trả điểm” sau nhịp giữ nhịp thị trường. Dù vậy, khả năng giảm sâu khó xảy ra trong bối cảnh hiện tại.
Ở góc nhìn khác, ông Đồng Thanh Tuấn, Chuyên gia Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam lưu ý thanh khoản thị trường tiếp tục suy yếu. “Trong tuần qua, giá trị giao dịch bình quân chỉ còn 30.800 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 8% so với tuần trước và là mức thấp nhất trong hai tháng. VN-Index đã có bốn phiên giảm liên tiếp, đóng cửa ở 1.658,62 điểm, thấp hơn 0,52% so với tuần trước” – ông Tuấn dẫn chứng.
Theo ông, áp lực điều chỉnh tập trung nhiều ở nhóm ngân hàng, vốn là động lực chính trong nhịp tăng vừa qua. Khi các cổ phiếu ngân hàng bước vào giai đoạn chốt lời, chỉ số dễ bị rung lắc. Ngược lại, nhóm bất động sản có dấu hiệu hồi phục nhưng xu hướng phân hóa, nổi bật với sự ảnh hưởng từ cổ phiếu VIC. Đây là sự thay đổi cục bộ nhưng chưa đủ sức để thay thế vai trò dẫn dắt của ngân hàng.
Kỳ vọng nâng hạng và tác động từ Fed
Cả hai chuyên gia đều cho rằng động thái hạ lãi suất của Fed sẽ mang lại tác động tích cực gián tiếp cho Việt Nam. Ông Minh phân tích: “Trong lịch sử, bình quân 8 lần Fed cắt giảm lãi suất sau khi giữ nguyên lãi suất trong 6 tháng. Chứng khoán Mỹ đều tăng 6-7% sau 12 tháng, bất kể kinh tế suy thoái hay tăng trưởng. Quyết định này cũng giúp Ngân hàng Nhà nước có thêm dư địa duy trì chính sách nới lỏng”.
Trong khi đó, ông Tuấn lưu ý dòng vốn ngoại vẫn đang bán ròng mạnh – tổng cộng hơn 89.000 tỷ đồng từ đầu năm, trong đó tuần qua đạt 5.700 tỷ đồng. Tuy nhiên, kỳ vọng nâng hạng từ FTSE Russell trong tháng 10 đang đến gần, có thể tạo cú hích ngắn hạn cuối năm.
Cả hai chuyên gia đều cho rằng sự cộng hưởng giữa chính sách quốc tế (Fed hạ lãi suất), kỳ vọng nâng hạng và cải cách pháp lý trong nước (Nghị định 245 mới ban hành, rút ngắn thời gian từ IPO đến niêm yết còn 30 ngày) đang mở ra cửa sổ cơ hội, củng cố niềm tin dài hạn cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Dự báo xu hướng: Kiên nhẫn chờ cơ hội mới
Về xu hướng sắp tới, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng kịch bản sideways vẫn chiếm ưu thế. “VN-Index có thể dao động đi ngang để tạo nền hỗ trợ ngắn hạn. Nếu vượt được mốc 1.686 điểm, xu hướng tăng sẽ được xác nhận”. Ông cũng khuyến nghị nhà đầu tư kiên nhẫn, ưu tiên nhóm cổ phiếu thanh khoản cao, hưởng lợi từ dòng tiền thị trường, thay vì chạy theo sóng ngắn hạn thiếu bền vững.
Ông Đồng Thanh Tuấn với quan điểm lạc quan hơn ở ngắn hạn: “Kịch bản được kỳ vọng là VN-Index sẽ tạo vùng hỗ trợ quanh 1.630 – 1.650 điểm rồi dần thử thách mốc 1.700 điểm. Nếu thị trường kém thuận lợi, chỉ số có thể lùi về 1.550 điểm để củng cố nền tảng cho mục tiêu dài hạn”. Ông Tuấn nhấn mạnh dòng tiền nội sẽ tiếp tục đóng vai trò then chốt, trong khi khối ngoại nhiều khả năng sẽ giảm áp lực bán nếu có tín hiệu nâng hạng từ FTSE.
Nhìn chung, thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 9/2025 bước vào giai đoạn thận trọng và đi ngang, song nền tảng vĩ mô ổn định, chính sách quốc tế thuận lợi và kỳ vọng nâng hạng vẫn giữ vai trò nâng đỡ. Đối với nhà đầu tư, thách thức không chỉ nằm ở biến động ngắn hạn, mà còn ở việc kiên nhẫn chờ đợi những cơ hội mới, chọn lọc cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn.
