Tổng Công ty Xây dựng số 1 - CTCP (CC1) công bố kết quả quý 3 và 9 tháng 2025 với lợi nhuận cải thiện rõ rệt so với cùng kỳ, song diễn biến dòng tiền lại đi theo chiều hướng trái ngược, cho thấy áp lực vốn lưu động và nợ vay ngày càng lớn.
Trong quý 3/2025, doanh thu thuần đạt khoảng 2.519 tỷ đồng, tăng hơn 11% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế vọt lên 144,8 tỷ đồng, gấp gần 5 lần năm trước. Tính chung 9 tháng, doanh thu thuần đạt hơn 7.451 tỷ đồng, tăng 26%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 182,2 tỷ đồng, tăng hơn 185%. Lợi nhuận cổ đông công ty mẹ đạt 190,1 tỷ đồng, gần gấp ba lần so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ khoản thu nhập khác đột biến hơn 186 tỷ đồng và mảng xây lắp phục hồi.
Dù vậy, biên lợi nhuận gộp vẫn khá mỏng khi giá vốn tăng mạnh, khiến lãi gộp 9 tháng chỉ đạt 357,5 tỷ đồng. Hoạt động tài chính tiếp tục tạo gánh nặng khi chi phí lãi vay lên tới 243,4 tỷ đồng, kéo chi phí tài chính tăng hơn 29%. Chi phí quản lý cũng tăng hơn 35%, làm lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ đạt hơn 83 tỷ đồng.
Khoản lợi nhuận bất thường giúp kết quả kế toán sáng sủa hơn, nhưng không đủ bù đắp tình trạng dòng tiền biến động lớn. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 2.799,8 tỷ đồng, mức âm tăng gần 39% so với cùng kỳ 2024. Nguyên nhân chính là vốn bị chiếm dụng lớn tại các khoản phải thu và hàng tồn kho: phải thu ngắn hạn tăng lên hơn 6.257 tỷ đồng, còn hàng tồn kho tăng 723 tỷ đồng so với đầu năm.
Để bù đắp lượng tiền thiếu hụt, CC1 phải thu hồi vốn đầu tư, khiến dòng tiền đầu tư dương hơn 2.122 tỷ đồng. Trong khi đó, dòng tiền tài chính đảo chiều mạnh khi không còn phát hành cổ phiếu, còn vay - trả nợ gần như cân bằng khi số trả nợ gốc vay (6.128 tỷ đồng) và số tiền vay mới (6.042 tỷ đồng khiến dòng tiền tài chính âm 101 tỷ đồng.
Do đó, tại ngày 30/9/2025, lưu chuyển tiền thuần trong kỳ của CC1 âm 778,7 tỷ đồng, khiến tiền và tương đương tiền cuối kỳ giảm còn 1.846 tỷ đồng, thấp hơn 333 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước, tiền và tương đương tiền còn 1.846 tỷ đồng, giảm 333 tỷ đồng so với cùng kỳ.
Cuối quý 3/2025, tổng tài sản cuả CC1 đạt 15.759 tỷ đồng, giảm gần 6% so với đầu năm; tài sản ngắn hạn chiếm 70%, nhưng phần lớn nằm ở công nợ và hàng tồn kho. Nợ phải trả ở mức 11.216 tỷ đồng, tương đương 71% tổng nguồn vốn. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng lên 4.298 tỷ đồng, cho thấy áp lực trả nợ ngày càng lớn.
Mặc dù lợi nhuận tăng trưởng cao, phần lớn xuất phát từ thu nhập đột biến, không đến từ hoạt động cốt lõi. Dòng tiền kinh doanh âm sâu, phải sử dụng dòng tiền đầu tư để bù đắp và nợ vay duy trì ở mức lớn đang đặt CC1 vào trạng thái rủi ro thanh khoản. Nếu không cải thiện hiệu quả thu hồi công nợ, kiểm soát tồn kho và điều chỉnh lại cơ cấu nợ, doanh nghiệp có thể đối mặt nguy cơ mất cân đối dòng tiền trong các kỳ tiếp theo.
Ngày 30/9/2025, HĐQT CC1 đã thông qua việc mở hạn mức tín dụng tối đa 1.800 tỷ đồng tại Sacombank - Chi nhánh Quận 4 nhằm bổ sung nguồn vốn phục vụ hoạt động. Trong tổng hạn mức này, 300 tỷ đồng được phân bổ cho mảng kinh doanh vật tư xây dựng (bao gồm cho vay và bảo lãnh), còn 1.500 tỷ đồng dành cho nhu cầu thi công các hợp đồng xây lắp, trong đó có 500 tỷ đồng là khoản vay trực tiếp. Phần lớn nguồn vốn được thiết kế để phục vụ các hoạt động cho vay và bảo lãnh liên quan đến thi công.
Tài sản bảo đảm cho khoản tín dụng phục vụ kinh doanh vật tư xây dựng bao gồm cổ phiếu CC1 và/hoặc thẻ tiền gửi tại Sacombank với tổng giá trị 90 tỷ đồng, cùng quyền tài sản hình thành từ các hợp đồng kinh doanh vật tư xây dựng trị giá 210 tỷ đồng. Đối với hạn mức tín dụng dùng cho thi công, tài sản đảm bảo là quyền tài sản phát sinh từ các hợp đồng xây dựng và công trình mà CC1 đang thực hiện.
