Thị trường suy yếu sau nỗ lực vượt 1.300 điểm
Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận Vĩ mô và Chiến lược thị trường, CTCP Chứng khoán VNDIRECT đánh giá đà phục hồi của thị trường được dẫn dắt bởi tín hiệu tích cực trong đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Hoa Kỳ. Việt Nam và Hoa Kỳ đã đạt một số tiến bộ tích cực, xác định các nhóm vấn đề đạt đồng thuận và các nhóm vấn đề cần tiếp tục thảo luận để thống nhất trong thời gian tới. Hai bên cũng chỉ ra những nội dung cần được tiếp tục đàm phán trong vòng thứ ba vào đầu tháng 6 tới.
Đồng thời, Tập đoàn The Trump Organization đã chính thức khởi công dự án 1,5 tỷ USD tại Hưng Yên. Những động thái này làm dấy lên kỳ vọng rằng Việt Nam có thể đạt được một thỏa thuận thương mại về thuế đối ứng có lợi hơn trong vòng 45 ngày tới. Bên cạnh đó, thị trường còn được hỗ trợ bởi đà tăng của nhóm cổ phiếu họ Vingroup sau một loạt thông tin tích cực, bao gồm: Thủ tướng yêu cầu các cơ quan liên quan nghiên cứu đề xuất xây đường sắt tốc độ cao của Vinspeed và dự án cầu Tứ Liên chính thức khởi công, giúp cải thiện hạ tầng kết nối giữa dự án Vin Global Gate Cổ Loa với nội đô.
Đà tăng chỉ hạ nhiệt trong hai phiên cuối tuần khi áp lực chốt lời quay trở lại tại vùng kháng cự 1.320-1.340 điểm. Chốt tuần, chỉ số VN-Index tăng tổng cộng 1,4% lên mức 1.314,5 điểm.
Trong khi đó, ông Đỗ Bảo Ngọc, Phó Tổng giám đốc Chứng khoán Kiến Thiết, lưu ý tới những tín hiệu thị trường sau phiên cuối tuần có thanh khoản đột ngột giảm sâu.
Theo ông Ngọc, có một số lý do chính: thị trường đang ở vùng giá cao trong ngắn hạn, điểm số hồi phục về mức trước khi xảy ra thuế quan. Nhiều cổ phiếu tăng nóng, cung ở vùng giá cao tăng dần với áp lực chốt lời, trong khi cầu thu hẹp do nhà đầu tư ngại mua đuổi giá cao.
Còn ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân - Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá thị trường dựa trên sự lan tỏa của sóng ngành. Đà tăng không lan tỏa tới số đông cổ phiếu, thay vào đó chủ yếu tập trung vào các nhóm Vingroup, Gelex. Nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu Midcap và Penny thực tế không đạt nhiều thành quả giao dịch, và nếu muốn tìm kiếm cơ hội, họ phải chuyển sang nhóm tăng mạnh nhất.
Trạng thái lan tỏa không đều, theo ông Minh, không tạo ra sự lành mạnh trong xu hướng tăng ngắn hạn. Thị trường vẫn khá yếu khi còn chờ đợi thông tin về đàm phán thuế quan 2025. Tổng thống Trump có thể đưa ra quyết định áp thuế trước khi hết thời gian gia hạn. Do đó, rủi ro ngắn hạn đang quay trở lại, và thị trường có thể tiếp tục xuất hiện biến động mạnh quanh vùng 1.300 điểm.
Sóng Ngân hàng xuất hiện khi nào?
Ông Đỗ Bảo Ngọc cho rằng các nhóm ngành đáng chú ý là đầu tư công, vật liệu xây dựng, và đặc biệt là nhóm Ngân hàng, có tiềm năng nhờ yếu tố định giá và gỡ vướng pháp lý. Tuy nhiên, mặt bằng chung của cổ phiếu Ngân hàng và nhiều nhóm ngành khác chưa tăng nhiều.
Trong khi đó, ông Nguyễn Thế Minh nhận xét một số mã Ngân hàng đã quay lại phá kỷ lục giá. Tuy nhiên, sóng Ngân hàng khó lan tỏa mạnh ở thời điểm hiện tại.
“Chúng ta đã có những cổ phiếu như STB, TCB bứt phá ấn tượng, nhưng VCB, BID lại đang có phần khá lẹt đẹt,” ông Minh cho biết.
Sự phân hóa này đến từ kết quả kinh doanh chưa thực sự tốt, không còn duy trì được tăng trưởng lợi nhuận cao như trước. Nhiều ngân hàng đang gặp khó trong mở rộng tín dụng và cần giải quyết nợ xấu. NIM của các ngân hàng vẫn cần thời gian để phục hồi. Có thể vào cuối năm, khi tín dụng vào nhóm Bất động sản khởi sắc hơn, NIM sẽ cải thiện rõ rệt, và sóng Ngân hàng sẽ đồng đều trở lại. Các ngân hàng vẫn có nền tảng chắc chắn nhất trong các nhóm ngành.
Cũng cần lưu ý tới kỳ vọng nâng hạng thị trường trong tháng 9/2025. Nhóm vốn hóa lớn được hưởng lợi đầu tiên, trong đó có Ngân hàng. Hiện một số ngân hàng tiếp quản tổ chức tín dụng yếu kém đang có cơ hội được luật pháp cho mở rộng room nước ngoài lên tới 49%. Dù hiện tại nhiều ngân hàng chưa kín room, với kết quả kinh doanh cải thiện cuối năm và triển vọng vốn ngoại, câu chuyện này vẫn rất đáng chú ý.
Chiến lược giao dịch thận trọng
Theo ông Đinh Quang Hinh, nhà đầu tư ngắn hạn cần chuyển sang trạng thái “thận trọng”, duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý và hạn chế mua mới với các mã đã tăng nóng. Về trung-dài hạn, các chính sách đột phá từ Nghị quyết 68 -NQ/TW và Nghị quyết 198/2025/QH15 mới ban hành sẽ thúc đẩy cải cách sâu rộng, cải thiện đáng kể môi trường kinh doanh tại Việt Nam. Đây sẽ là động lực lớn cho thị trường chứng khoán trong trung và dài hạn.
Tương tự, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng cần theo dõi thông tin về thuế quan và các chính sách thực tế từ Nghị quyết 68 tác động tới thị trường trong ngắn hạn. Nhà đầu tư có thể chậm lại trong giao dịch, chờ thị trường điều chỉnh hoặc đi ngang trong 2-3 tuần tới.
Còn với ông Đỗ Bảo Ngọc, trong ngắn hạn, do dòng tiền chưa lan tỏa, nếu nhóm Vingroup điều chỉnh sẽ ảnh hưởng lớn đến thị trường. Ở tuần mới, xu hướng thanh khoản thấp có thể diễn ra trong vài phiên đầu tuần.
