Thị trường liên tiếp phá kỷ lục
Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại một tuần giao dịch ấn tượng với năm phiên tăng điểm liên tiếp, đánh dấu chuỗi đi lên mạnh mẽ nhất từ đầu năm. Dù biên độ tăng có phần thu hẹp vào những phiên cuối tuần, thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao và các chỉ báo động lượng tiếp tục phát tín hiệu tích cực.
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Agribank, nhận định dư địa tăng điểm của thị trường vẫn còn, bất chấp khả năng rung lắc ngắn hạn trong quá trình đi lên.
Cùng quan điểm, ông Vũ Minh Đức, Phó giám đốc Phòng Phân tích Chứng khoán Vietcap, cho rằng tuần qua chứng kiến nhiều biến động mạnh, đặc biệt phiên 5/8 ghi nhận thanh khoản kỷ lục. Dù diễn biến giằng co liên tục, lực mua cuối cùng vẫn chiếm ưu thế, giúp VN-Index tăng 6% trong tuần và lập đỉnh lịch sử mới ở 1.584,95 điểm.
Trong phiên cuối tuần, nhóm cổ phiếu VN30 có dấu hiệu chững lại, trong khi dòng tiền dịch chuyển sang nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, đặc biệt là các mã dầu khí và viễn thông chưa tăng mạnh trong giai đoạn trước. Khối ngoại bán ròng trên cả ba sàn nhưng áp lực này chưa đủ để lấn át lực cầu nội.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Công ty Chứng Khoán Yuanta Việt Nam nhận định các cổ phiếu lớn vẫn trong giai đoạn biến động tích cực, nên nếu có điều chỉnh, nhịp giảm sẽ nhanh chóng kết thúc.
Định giá không còn rẻ, nhưng dòng tiền vẫn khéo léo luân chuyển
Về mặt định giá, ông Nguyễn Anh Khoa cho biết chỉ số P/E hiện ở mức 14,4 lần – tương đương trung bình 3-5 năm gần đây và còn cách khá xa so với các giai đoạn đỉnh năm 2018 (22 lần) hay 2021 (18 lần). Dù thị trường đã tăng đáng kể từ đầu năm, mức định giá này cho thấy vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu bong bóng.
Theo ông Khoa, động lực cho đà tăng điểm đến từ định hướng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế năm 2025, chính sách tài khóa mở rộng nhằm đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và phát triển cơ sở hạ tầng, cùng với kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán lên nhóm Mới nổi ngay trong năm nay. Đây sẽ là những câu chuyện đầu tư chính, tiếp tục hỗ trợ thị trường giữ nhịp tăng tích cực trong các tháng cuối năm.
Ông Vũ Minh Đức bổ sung rằng điểm nổi bật của giai đoạn này là sự luân chuyển khéo léo của dòng tiền sang các nhóm ngành mới, thay vì tập trung vào những cổ phiếu vốn hóa lớn. Nổi bật trong đó là nhóm dầu khí, hưởng lợi từ đà phục hồi của giá dầu thô và kết quả kinh doanh quý II khả quan; nhóm bất động sản, nhờ hạ tầng cải thiện, các kế hoạch sáp nhập địa phương và thanh khoản thị trường hồi phục; cùng nhóm năng lượng vẫn giữ xu hướng tích cực. Trong khi đó, tài chính và vật liệu ghi nhận diễn biến trái chiều, cho thấy sự phân hóa đang diễn ra mạnh mẽ.
Chiến lược giao dịch
Trong bức tranh thị trường nửa cuối 2025, ông Nguyễn Anh Khoa đánh giá nhóm ngân hàng vẫn là trụ cột quan trọng. Nhiều mã ngân hàng đang có mức P/B dưới 2 lần nhưng đạt ROE trên 20%, cho thấy dư địa tăng giá đáng kể. Ngành này còn được hỗ trợ bởi lộ trình gỡ bỏ room tín dụng dự kiến từ năm 2026 và việc Quốc hội thông qua Luật hóa Nghị quyết 42, giúp xử lý nợ xấu hiệu quả hơn và tạo nền tảng cho tăng trưởng tín dụng bền vững.
Nhóm dầu khí cũng nổi lên như một tâm điểm nhờ tiến độ các dự án lớn như Lô B, Nam Du – U Minh, đảm bảo khối lượng công việc ổn định cho các doanh nghiệp thượng nguồn như PVS, PVD, PVC. Việc triển khai xăng E10 từ đầu năm 2026 dự kiến mang lại lợi thế dài hạn cho các doanh nghiệp phân phối lớn như PLX, OIL, không chỉ gia tăng sản lượng nhờ giá bán cạnh tranh hơn mà còn cải thiện biên lợi nhuận nhờ ưu đãi thuế tiêu thụ đặc biệt.
Với bất động sản, những doanh nghiệp có pháp lý minh bạch, sở hữu quỹ đất sạch tại các khu vực có tiềm năng tăng giá sẽ thu hút mạnh dòng tiền. Quá trình phát triển hạ tầng đồng bộ, đặc biệt tại các đô thị vệ tinh sau sáp nhập địa phương, được kỳ vọng sẽ tạo ra làn sóng đầu tư mới trên cả thị trường bất động sản lẫn chứng khoán.
Trong khi đó, nhóm chứng khoán vẫn có triển vọng tích cực nhưng định giá đã tiệm cận vùng cao so với lịch sử. Ông Khoa khuyến nghị nhà đầu tư nên chọn lọc kỹ, đồng thời theo dõi những cơ hội riêng lẻ và đặc biệt là câu chuyện IPO TCBS.
Còn ông Vũ Minh Đức dự báo trong tuần này, VN-Index có thể tiếp tục hướng lên vùng 1.610 điểm. Song những biến động giằng co nhỏ của chỉ số vẫn có thể xuất hiện cùng với hoạt động củng cố của những cổ phiếu đã tăng mạnh trong nhịp trước.
Trong khi đó, ông Nguyễn Thế Minh lưu ý thêm thêm về định giá chứng khoán Mỹ đang có xu hướng gia tăng cùng với sự phân hóa tăng trưởng của nhóm ngành công nghệ và phi công nghệ. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ/vốn hóa thị trường vẫn tiếp tục có xu hướng giảm mạnh. Điều này cho thấy rủi ro thanh khoản của các doanh nghiệp vẫn đang ở mức thấp và điều này cũng đang cho thấy rủi ro xảy ra khủng hoảng tài chính vẫn chưa cao. Chiến lược với các nhà đầu tư trong nước có thể tiếp tục mua và nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao trong danh mục.
