Đà tăng đã xác lập ở một số cổ phiếu bluechips
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận xét thị trường chứng khoán (TTCK) đã ghi nhận tuần hồi phục thứ 3 liên tiếp. Chỉ số VN-Index đã tăng 2,18% trong tuần qua và có lúc tiệm cận mốc 1.700 điểm.
Tuy nhiên, các TTCK khác tăng trưởng vượt trội hơn với Hàn Quốc vẫn dẫn đầu tăng trưởng trên toàn cầu, tiếp theo sau là Nhật Bản và Đài Loan bất chấp các căng thẳng giữa Trung Quốc và Nhật Bản, điều này cho thấy dòng tiền vẫn lạc quan vào nhóm cổ phiếu công nghệ hơn lo ngại địa chính trị.
Ông Minh cho rằng tăng trưởng của TTCK toàn cầu tích cực hơn, nhưng sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu vẫn đang diễn ra buộc các nhà đầu tư cần thực hiện chiến lược thích nghi cũng như chuẩn bị cho các rủi ro địa chính trị mới (Trung Quốc – Nhật Bản, Mỹ - Venezuela) chưa phản ánh vào vận động.
Đi sâu hơn vào vận động thị trường Việt Nam, ông Minh cũng lưu ý xu hướng tăng mới chỉ được xác lập trở lại ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn và khá cô đặc như VIC, VJC, VNM, VPL. Trong khi đó, nhiều cổ phiếu vốn hóa thấp hơn chưa thực sự đón nhận đươc dòng tiền.
Trong khi đó, ông Lương Duy Phước, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Kafi cho rằng mặt bằng giá hiện không đắt: nếu loại trừ nhóm tăng đột biến, định giá P/E bình quân thị trường chỉ quanh 13,5 lần, tương đương vùng hợp lý và là nền tảng hỗ trợ hạn chế rủi ro giảm sâu.
Ông Phước cũng nhấn mạnh hai động lực dài hạn là tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi của doan nghiệp trong quý II và quý III/2025 vẫn tích cực.
Nhà điều hành nhiều khả năng tiếp tục mở rộng cung tiền và đẩy mạnh đầu tư công cho các siêu dự án hạ tầng, giúp vòng quay vốn nhanh hơn. Một phần dòng tiền này sẽ lan tỏa sang thị trường chứng khoán.
"Lượng tiền rút ròng của khối ngoại vẫn đang nằm ở trạng thái chờ giải ngân trở lại. Năm 2026, các quỹ có yêu cầu phân bổ vào thị trường cận biên và mới nổi sẽ quay lại Việt Nam. Các quỹ lớn có thể tái phân bổ vốn từ Mỹ/Châu Âu sang các thị trường tăng trưởng, trong đó Việt Nam là ứng viên tiềm năng khi nền tảng kinh tế cải thiện rõ rệt", ông Phước bổ sung.
Xu hướng thoái vốn và IPO sẽ còn tiếp tục
Ông Phước cho biết, thời gian gần đây, các thương vụ thoái vốn như DVN, Vicem hay Giày Thượng Đình đã thu hút sự chú ý và góp phần tạo sóng tăng cục bộ trong bối cảnh thị trường thiếu thông tin hỗ trợ.
Xét về xu hướng dài hạn, thoái vốn và IPO là cấu phần quan trọng trong quá trình chuẩn bị nâng hạng thị trường. Để thu hút dòng vốn ngoại bền vững, thị trường cần thêm nhiều doanh nghiệp quy mô lớn, chất lượng – tức là cần tăng thêm hàng hóa.
Năm 2026 có thể là năm bùng nổ. Dự kiến sẽ có sự tham gia của nhiều doanh nghiệp hấp dẫn thuộc các ngành: bán lẻ, dược phẩm, hạ tầng, và thậm chí là doanh nghiệp nhà nước.
"Năm 2025 chỉ mang tính mở đầu cho chu kỳ IPO này. Làn sóng IPO mạnh sẽ giúp thị trường nâng tầm về quy mô và chất lượng, đồng thời thu hút dòng vốn ngoại mới", ông Phước dự báo.
Còn ông Nguyễn Thế Minh đánh giá trong dài hạn, IPO sẽ tác động tích cực tới thị trường thay vì chỉ là câu chuyện "săn sóng" trong ngắn hạn. Thị trường chứng khoán sớm đạt mục tiêu vốn hóa 100% GDP, và sẽ nâng cao chất lượng hàng hóa, đặc biệt thu hút được tiền ngoại.
Tuy nhiên, cần lưu ý tới khía cạnh các thương vụ IPO đang chủ yếu diễn ra ở các công ty con của các doanh nghiệp đang niêm yết trên sàn.
Chiến lược đầu tư
Ông Nguyễn Thế Minh đưa ra chiến lược ngắn hạn (dưới 1 tháng) là nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao trong danh mục và ưu tiên cho nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và vừa. Còn trung hạn (1-5 tháng), nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức cân bằng 40-50% danh mục và chưa nên tăng tỷ trọng cao trở lại.
Trong khi đó, ông Lương Duy Phước – Giám đốc Phân tích Chứng khoán Kafi lưu ý về các sự kiện có thể ảnh hưởng tới chứng khoán toàn cầu và Việt Nam. Cụ thể, cuộc họp FOMC ngày 11/12 và các kế hoạch liên quan đến đầu tư công, cải cách thể chế sẽ đặt nền móng cho giai đoạn tăng trưởng 2026.
