2 tuần hồi phục liên tiếp
Tuần giao dịch vừa qua, VN-Index hồi phục nhẹ và tiến gần mốc 1.655 điểm, tăng hơn 19 điểm so với tuần trước. Dù nhịp tăng không lớn, điều đáng chú ý là thị trường đã thoát khỏi vùng giảm và quay lại trạng thái tích lũy rộng 1.600–1.700 điểm.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhìn nhận đà phục hồi này là tín hiệu tích cực, đặc biệt trong bối cảnh xác suất Fed giảm lãi suất tháng 12/2025 tăng lên trên 70%. Theo ông, kỳ vọng nới lỏng chính sách đang hỗ trợ mạnh cho tâm lý toàn cầu, đồng thời khiến chỉ số VIX khó duy trì trạng thái căng thẳng như tuần trước.
“Nếu VN-Index vượt được đường MA50, tương đương 1.670 điểm, giai đoạn đi ngang có thể kết thúc”, ông Minh nhận định. Ông cho rằng xu hướng ngắn hạn vẫn ở mức trung tính và nhà đầu tư có thể giữ tỷ trọng 30–50%.
Trong khi đó, ông Bùi Văn Huy, Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư của CTCP FIDT cho rằng bức tranh không hoàn toàn sáng màu như diễn biến điểm số thể hiện. VN-Index dao động trong biên độ rất hẹp, thanh khoản thấp và độ lan tỏa suy yếu là dấu hiệu rõ ràng cho thấy dòng tiền chưa thật sự quay lại. Ông nhấn mạnh: “Hai tuần được xem là hồi phục vừa qua thực chất nghiêng nhiều về giằng co và phân hóa mạnh. Dòng tiền chủ đạo vẫn đứng ngoài quan sát.”
Thống kê của ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích Chứng khoán Agriseco cũng cho thấy sự dè dặt rõ rệt. Dù thanh khoản đã nhích nhẹ, số lượng cổ phiếu tăng giá chỉ chiếm khoảng 42% trên sàn HSX, thấp hơn tuần trước. Trên toàn thị trường, tỷ lệ giữ trên EMA20 giảm từ 47% về 42%. “Chỉ số hồi phục nhưng độ lan tỏa không quá mạnh,” ông Khoa đánh giá. Điều này phản ánh một nhịp hồi nhưng thiếu động lực bền vững.
Tựu trung, thị trường có phục hồi, nhưng nhịp tăng vẫn mang tính “thận trọng” và chưa cho thấy sự bùng nổ thật sự của dòng tiền chủ động.
Thiên tai khắc nghiệt 2025 và thị trường chứng khoán
Thiên tai năm 2025 đang ảnh hưởng hơn nhiều so với năm 2024, gây thiệt hại được ước tính lên tới 2% GDP. Điều này tạo ra một tầng áp lực mới cho nền kinh tế: gián đoạn sản xuất, tăng chi phí logistics, giá lương thực leo thang và tâm lý e ngại rủi ro của người dân lẫn doanh nghiệp.
Theo ông Bùi Văn Huy, đây chính là yếu tố đẩy thị trường vào trạng thái phòng thủ mạnh. Nhà đầu tư giảm mức chấp nhận rủi ro, dòng tiền rời khỏi nhóm chịu tác động trực tiếp như nông nghiệp, thủy sản, thực phẩm — và dịch chuyển sang các ngành có khả năng chống chịu cao hơn như dầu khí, công nghệ, hóa chất hay bất động sản khu công nghiệp. Ông nhấn mạnh: “Tác động của thiên tai lên thị trường chủ yếu mang tính ngắn hạn, với điểm nhấn nằm ở tâm lý thận trọng của nhà đầu tư hơn là thay đổi xu hướng thị trường”
Ở góc độ vi mô hơn, ông Nguyễn Anh Khoa cho biết: "Thiên tai và thời tiết cực đoan 2 năm qua đã gây ra những thiệt hại lớn. Tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng khi một phần nguồn lực của người dân và doanh nghiệp phải dồn vào việc khắc phục hậu quả sau bão."
Tuy vậy, ông Khoa dự báo trong ngắn hạn vẫn có những điểm sáng như nhu cầu đối với vật liệu xây dựng, hàng tiêu dùng thiết yếu và các sản phẩm phục vụ mùa bão tăng lên. Ngược lại, bảo hiểm là nhóm chịu tác động tiêu cực nhất do tỷ lệ bồi thường có thể tăng cao bất thường, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh và tâm lý nhà đầu tư đối với ngành này
Thận trọng nhưng không bi quan
Ông Nguyễn Thế Minh khuyến nghị nhà đầu tư có thể duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 30–50% danh mục. Đây là mức an toàn trong giai đoạn xu hướng ngắn hạn chỉ ở mức trung tính. Ông cho rằng vẫn có thể giải ngân mới, nhưng chỉ nên làm điều đó khi VN-Index vượt được 1.670 điểm — ngưỡng xác nhận khả năng thoát khỏi đi ngang.
Ở hướng thận trọng hơn, ông Bùi Văn Huy cho rằng thị trường chưa hội tụ đủ yếu tố cho một nhịp tăng mang tính cấu trúc. Hai tín hiệu quan trọng nhất cần theo dõi là tỷ giá và thanh khoản.
Về phần mình, ông Nguyễn Anh Khoa khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50–60% danh mục, có thể gia tăng tỷ trọng ở các cổ phiếu riêng lẻ, có câu chuyện tăng trưởng riêng và định giá ở vùng hợp lý hoặc duy trì được nền giá cho thấy sức mạnh ngắn hạn vượt trội hơn thị trường chung.
