Tuy nhiên, theo các chuyên gia, những áp lực hiện tại có thể sớm hạ nhiệt, mở ra giai đoạn “dễ thở” hơn trong nửa cuối tháng 10 khi các biến số như nâng hạng thị trường, dòng vốn ngoại và kết quả kinh doanh quý III dần được phản ánh.
Tiếp tục những vận động tích lũy
Ông Phan Tấn Nhật, Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường SHS, nhận định sau khi vượt đỉnh lịch sử 2022, VN-Index đã chuyển sang trạng thái tích lũy khi bước vào quý IV, thể hiện qua việc chỉ số đi ngang trong biên độ hẹp hơn một tháng. “Chỉ số không giữ được vùng hỗ trợ quanh 1.660 điểm (MA20), khiến áp lực bán ngắn hạn tăng lên ở nhiều cổ phiếu. Trong ngắn hạn, thị trường có thể kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.600 – 1.620 điểm trước khi tìm cơ hội bứt phá”, ông Nhật phân tích.
Ông Phan Tấn Nhật, Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường SHS.
Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, độ rộng thị trường đã suy yếu từ tháng 9. “Chỉ số hiện giữ nhịp nhờ nhóm Vingroup, trong khi nhóm Midcap và Smallcap đã ở trong trạng thái quá bán. Đây cũng là vùng có thể xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn trong những tuần tới với các cổ phiếu Midcap và Small cap”, ông Minh cho biết.
Cả hai chuyên gia đều thống nhất rằng giai đoạn đầu tháng 10 có thể còn biến động, nhưng không phải tín hiệu tiêu cực về xu hướng trung hạn.
Biến số quan trọng giải tỏa tâm lý
Dòng vốn ngoại tiếp tục là tâm điểm khi thị trường chờ đợi kết quả đánh giá nâng hạng của FTSE Russell dự kiến công bố ngày 8/10. Tuần qua, dòng tiền ngoại tiếp tục rút ròng.
Trong khi đó, dòng tiền nội tập trung mạnh vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (Large Cap), phản ánh kỳ vọng rằng nhóm này sẽ được hưởng lợi đầu tiên nếu Việt Nam được nâng hạng.
Ông Minh cho rằng: “Nhóm Large Cap không tăng mạnh nhưng cũng không xuất hiện áp lực bán tháo, cho thấy dòng vốn đang tập trung ở đây. Đồng thời, đang có sự ‘né’ khỏi Midcap, Smallcap. Nếu kết quả đúng kỳ vọng, tâm lý nhà đầu tư sẽ được giải tỏa đáng kể.”
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam.
Trong khi đó, ông Minh nhấn mạnh thêm về góc nhìn lịch sử: “Kinh nghiệm từ Kuwait, Arab Saudi và Romania cho thấy thị trường thường có phản ứng tích cực trong 1–3 tháng sau khi được FTSE nâng hạng. Trong dài hạn, tác động phụ thuộc thêm vào nhiều yếu tố vĩ mô, nhưng về ngắn hạn, đây là chất xúc tác quan trọng để cải thiện tâm lý nhà đầu tư trong nước.”
Về tỷ giá — biến số quan trọng với dòng vốn — ông Minh đánh giá áp lực đã tạm lắng. Ngân hàng Nhà nước đã can thiệp bằng 2 đợt bán kỳ hạn ngoại tệ, giúp giảm biến động. Cuối năm, dòng kiều hối và FDI sẽ hỗ trợ thêm cho dự trữ, trong khi chênh lệch lãi suất USD – VND dự kiến thu hẹp nhờ khả năng FED hạ lãi suất 2 lần.
Còn ông Phan Tấn Nhật cho biết thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn đánh giá lại các yếu tố cơ bản, bao gồm diễn biến kinh tế vĩ mô quý III, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết và đặc biệt là kỳ vọng nâng hạng thị trường từ các tổ chức quốc tế như FTSE.
Tập trung nhóm hưởng lợi nâng hạng, chọn lọc Midcap trong mùa báo cáo tài chính quý III
Theo ông Nhật, thị trường đang trong giai đoạn đánh giá lại nền tảng cơ bản. Kết quả kinh doanh quý III, bối cảnh vĩ mô và kỳ vọng nâng hạng sẽ là ba trụ cột dẫn dắt dòng tiền. Các tổ chức phân tích dự kiến sẽ cập nhật toàn cảnh kinh tế vĩ mô, đánh giá từng nhóm ngành và xây dựng danh mục cổ phiếu tiềm năng có thể được xem xét vào rổ FTSE Emerging Markets khi Việt Nam được nâng hạng.
Còn ông Nguyễn Thế Minh bổ sung rằng nhóm Midcap và Penny đã rơi vào vùng quá bán, có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật nhưng nhà đầu tư nên chọn lọc kỹ. Không nên giao dịch theo sóng ngắn nếu chưa có tín hiệu xác nhận rõ ràng từ thanh khoản thị trường. Nửa cuối tháng 10/2025 sẽ là thời điểm thị trường “dễ thở” hơn, khi các yếu tố bất định dần được giải quyết, đặc biệt nếu thông tin nâng hạng đến đúng kỳ vọng.
