Đi ngang, giằng co, thiếu động lực
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Phát triển khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam, cho biết thị trường gần như không có nhiều chuyển biến sau nhịp giảm mạnh hơn 95 điểm trước đó. Suốt tuần, VN-Index chủ yếu lình xình, phản ánh trạng thái giằng co và thận trọng của dòng tiền. Điểm tích cực là chỉ số vẫn giữ trên ngưỡng 1.600 điểm, cho thấy tâm lý nhà đầu tư chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn.
Cùng quan điểm thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sau khi tạo đỉnh vùng 1.800 điểm, ông Phan Tấn Nhật, Trưởng bộ phận chiến lược thị trường Chứng khoán SHS, nhận xét VN-Index đang tích lũy trong biên độ hẹp 1.620–1.700 điểm, tương ứng vùng giá thấp nhất và cao nhất của tháng 9/2025. Lực cầu giá thấp duy trì khá tốt, trong khi áp lực bán gia tăng mỗi khi chỉ số tiến gần vùng kháng cự. Theo ông Nhật, diễn biến hiện tại thể hiện sự phân hóa rõ rệt sau chu kỳ tăng kéo dài từ tháng 4/2025.
Dòng tiền trú ẩn tạm ở nhóm Midcap và Penny trong bối cảnh nhóm Vingroup điều chỉnh
Theo ông Minh, sau cú giảm mạnh, dòng tiền rời khỏi các cổ phiếu dẫn dắt như VIC, VHM, GEX và lan sang các nhóm đã giảm sâu, công nghệ (như FPT), hóa chất, cũng như một phần chảy sang sàn HNX và UPCoM. Hiện tại, bộ 3 cổ phiếu Vingroup VIC đã giảm 16% từ đỉnh thời đại, trong khi VHM và VRE giảm sâu hơn, lần lượt 25% và 26%.
Các cổ phiếu penny trở thành điểm sáng ngắn hạn, nhưng điều này chỉ mang tính chất trú ẩn tạm thời, không đại diện cho xu hướng dài hạn. Nếu dòng tiền chỉ luân chuyển trong nhóm vốn hóa nhỏ, thị trường khó hình thành sóng lớn bởi thiếu vai trò dẫn dắt từ bluechip và midcap.
Ông Minh cho rằng việc dòng tiền chưa quay lại nhóm cổ phiếu chủ lực, đặc biệt là bộ ba VIC – VHM – VRE, phản ánh tâm lý dè chừng của nhà đầu tư. Thị trường đang chờ một câu chuyện đủ lớn để kích hoạt dòng tiền chủ động quay trở lại.
Ngoài ra cũng không thể phủ nhận có một bộ phận nhà đầu tư đang dồn tiền sang các thương vụ IPO lớn của ngành Chứng khoán là TCX, VPS, VPBankS. Ông Minh cho rằng lượng đăng ký mua IPO được xem là một “chỉ báo” của thị trường; thấp phản ánh thận trọng, cao cho thấy dòng tiền vẫn trong hệ thống nhưng đang "nằm chờ".
Ở góc nhìn kỹ thuật, ông Nhật cũng cho biết thị trường đang tách bạch giữa rủi ro và cơ hội. Những cổ phiếu đã tăng nóng suốt thời gian qua đang chịu áp lực điều chỉnh, trong khi các cổ phiếu có giai đoạn tích lũy dài, giá quay về vùng tháng 4–5/2025 và có kết quả kinh doanh tốt lại nhận được dòng tiền lựa chọn.
Chiến lược đầu tư: Giữ tỷ trọng hợp lý
Về chiến lược giao dịch, ông Minh khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng thấp, hạn chế mở vị thế lớn và nếu giải ngân mới thì chỉ nên thăm dò. Dù áp lực giảm vẫn còn, xu hướng trung hạn chưa bị phá vỡ. Nhà đầu tư đã hạ đòn bẩy không cần bán tháo bằng mọi giá, đặc biệt nếu danh mục đang ở mức rủi ro an toàn. Ông Minh cho rằng tuần tới chủ yếu là giai đoạn quan sát, chờ tín hiệu xác nhận xu hướng mới.
Theo thống kê đối với TTCK Việt Nam từ năm 2000-2024, chỉ số VN-Index có mức tăng trung bình 2% với xác suất tăng 50%, trong đó mức tăng mạnh nhất 23,8% và giảm mạnh nhất -14,1%.
Còn ông Phan Tấn Nhật đưa ra khuyến nghị tương đồng. Theo ông, dựa trên vùng định giá hợp lý của doanh nghiệp và kết quả kinh doanh quý III/2025 tăng trưởng tốt. Hiện tại thị trường đã kết thúc tháng 10, giai đoạn công bố kết quả kinh doanh.
"Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế", chuyên gia SHS nêu quan điểm giao dịch.
