Theo số liệu do Tổng cục Thống kê (GSO) công bố, GDP thực tế của Việt Nam trong quý 3/2025 tăng 8,23% so với cùng kỳ, đánh dấu mức tăng trưởng quý cao nhất kể từ quý 3/2022, thời điểm nền kinh tế phục hồi sau đại dịch Covid-19 với mức tăng 14,4%. Các chuyên gia UOB nhận định, kết quả này chủ yếu được hỗ trợ bởi thương mại quốc tế sôi động và sản lượng sản xuất nội địa tăng đều, bất chấp các mức thuế từ Mỹ.
Trong 9 tháng đầu năm 2025, kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam tăng 16% so với cùng kỳ, trong đó xuất khẩu sang Mỹ tăng tới 27,7% mặc dù bị áp thuế. Sản xuất công nghiệp cũng duy trì mức tăng trưởng ổn định 10,8% trong cùng giai đoạn, cho thấy triển vọng ngành sản xuất đang vững vàng trở lại. Dòng vốn FDI giải ngân tăng tốc, đạt 18,8 tỷ USD, cao hơn 8,5% so với cùng kỳ năm trước, đóng vai trò quan trọng trong việc củng cố nền tảng kinh tế. Nếu đà tăng này tiếp tục trong quý 4, tổng vốn FDI cả năm có thể tiệm cận kỷ lục 25,4 tỷ USD.
Với mức tăng trưởng 7,85% trong 3 quý đầu năm, triển vọng kinh tế Việt Nam vẫn sáng sủa. Tuy nhiên, quý 4/2025 được dự báo sẽ gặp thách thức do nền so sánh cao trong cùng kỳ năm trước, cộng thêm tác động từ thuế quan và căng thẳng thương mại. Theo đó, UOB giữ nguyên dự báo tăng trưởng quý cuối năm ở mức 7,2% nhưng điều chỉnh dự báo cả năm từ 7,5% lên 7,7%. Để đạt mục tiêu tăng trưởng chính thức 8,3-8,5%, quý 4/2025 sẽ cần tăng trưởng cực kỳ mạnh mẽ, trong khoảng 9,7-10,5%.
Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của UOB, nhận định: “Triển vọng kinh tế đến cuối năm 2025 vẫn tích cực nhờ kết quả ba quý đầu năm ấn tượng, đặc biệt là trong lĩnh vực xuất khẩu.” Hiện Việt Nam đứng trong nhóm các nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất ASEAN, vượt qua Indonesia (5%), Malaysia (4,6-5,3%), Singapore (3,52%) và Thái Lan (2-3%). Ngành sản xuất, với giá trị gia tăng cao, là yếu tố khác biệt quan trọng, củng cố vị thế của Việt Nam trong khu vực so với các nền kinh tế dựa nhiều vào tài nguyên như nông nghiệp hay khai khoáng.
Mặc dù thương mại Việt Nam hiện vẫn ổn định bất chấp thuế quan từ Mỹ, ông Suan Teck Kin cảnh báo: “Đơn hàng xuất khẩu có thể suy giảm khi các doanh nghiệp Mỹ hoàn tất đặt hàng trước thời hạn áp thuế, đồng thời giá cả tăng bắt đầu ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng Mỹ, đặc biệt trong năm 2026.”
Một thách thức khác cho tăng trưởng bền vững là hạn chế trong chính sách tiền tệ. Với kết quả kinh tế mạnh mẽ trong 9 tháng đầu năm và chưa có dấu hiệu giảm tốc, NHNN gần như không còn dư địa để nới lỏng thêm. Áp lực lạm phát vẫn hiện hữu: tháng 9/2025, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3,38% so với cùng kỳ, cao hơn mức 3,24% của tháng 8. Tính trung bình 9 tháng, lạm phát tổng thể đạt 3,3% và lạm phát cơ bản 3,2%, vượt mức của năm 2024 (2,9%) và 2023 (3%).
Theo ông Suan Teck Kin, mối tương quan giữa tỷ giá USD/VND và chỉ số DXY (sức mạnh USD) khá hạn chế, khiến VND phản ứng chậm hơn các đồng tiền trong khu vực trước xu hướng USD suy yếu, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất. Trong bối cảnh này, UOB duy trì quan điểm thận trọng đối với triển vọng của VND và điều chỉnh dự báo tỷ giá USD/VND: 26.400 trong quý 4/2025, 26.300 trong quý 1/2026, 26.200 trong quý 2/2026 và 26.100 trong quý 3/2026.
Như vậy, dù nền kinh tế Việt Nam đang tăng trưởng mạnh mẽ và vẫn nằm trong nhóm dẫn đầu ASEAN, việc duy trì ổn định vĩ mô trong nửa cuối năm 2025 đòi hỏi chính sách tiền tệ thận trọng, kiểm soát lạm phát và quản lý tỷ giá linh hoạt để hạn chế rủi ro từ biến động quốc tế. Sự kết hợp giữa tăng trưởng sản xuất bền vững, dòng vốn FDI ổn định và chính sách tiền tệ cân bằng sẽ là yếu tố then chốt giúp Việt Nam duy trì đà phát triển trong những năm tới.
Trần Huyền